Simulação de compras periódicas – CMIG4

A história não pode ser esquecida, pois através dela investidores evitam a repetição dos erros que foram cometidos e aprimoram suas estratégias através dos acertos encontrados. Nem sempre é preciso errar para aprender. Sábio é aquele que aprende com o erro dos outros.

Um modo de verificar a história é através da simulação de compras periódicas de empresas e de fundos da bolsa que ainda estão listados. É na realização destas compras que esta série é dedicada.

Já foram feitas diversas simulações. Caso você não tenha visto, comentarei brevemente sobre cada uma delas:

Embraer - Empresa com lucratividade e dividendos inconstantes.

Souza Cruz - Tradicional fabricante de cigarros, é uma empresa que opera sobre altas margens e baixo endividamento dedicada ao pagamento de dividendos.

Companhia Siderúrgica Nacional - Empresa cíclica marcada por um período de glória e crescimento e outro período de baixa e danação.

Eternit - Empresa cujos retornos dados aos acionistas foram majoritariamente provenientes dos dividendos distribuídos.

PIBB11 - É o ETF mais antigo da bolsa (listado desde 2004) com o propósito de replicar o índice IBrX-50.

A próxima ação a ser simulada é bem tradicional na bolsa de valores. A Cemig é muito conhecida pelos seus dividendos generosos e por sua recorrentes bonificações.

A Cemig é uma dos maiores grupos do setor de energia elétrica do Brasil e possui como controlador o Governo de Minas Gerais. Junto com o controlador há outros 121 mil acionistas pessoas físicas e 3,6 mil pessoas jurídicas sócias da empresa. Operacionalmente a empresa está presente em 23 estados brasileiros e no Chile, e possui concessões de geração, transmissão e distribuição de energia elétrica.

Nesta simulação adotaremos as seguintes regras:

-O aporte mensal será o equivalente a R$500,00 atuais (estamos em julho de 2014). Então, para meses anteriores, haverá um ajuste de acordo com a inflação (IPCA). Por exemplo, o aporte mensal de abril de 2006 foi de R$328,51. Teoricamente este valor daria para comprar as mesmas coisas e na mesma quantidade que podemos comprar hoje com 500 reais. Esta medida de ajuste pela inflação foi realizada com o propósito de manter o mesmo poder de compra para todos os períodos, e foi calculada pelo site http://www.calculador.com.br/calculo/correcao-valor-por-indice. O ajuste é realizado mês a mês.

-A simulação é iniciada em janeiro de 2003.

-O investidor aporta mensalmente, mas faz compras trimestrais. Logo, ele acumula dinheiro por três meses para depois comprar.

-O investidor decidiu com seu corretor para que ele compre no preço de abertura no primeiro dia de cada trimestre (primeiro dia útil de janeiro, abril, julho e outubro).

-Os dividendos e JSCP recebidos serão acumulados por três meses, de forma a coincidir com a compra trimestral.

-Os JSCP terão a sua retenção normal de 15% de imposto de renda.

-A cotação utilizada na simulação é a cotação de época, não ajustada.

-O investidor também decidiu com seu corretor para que ele compre o máximo de ações da CMIG4 possível, utilizando seu dinheiro em caixa (aportes + proventos).

-O corretor disse que será cobrada uma taxa de corretagem de 20 reais sobre cada operação de compra.

-Todos os dados utilizados para a simulação (dividendos, JSCP, cotação, desdobramentos, etc) foram retirados da Bovespa.

Realizando a simulação de compra chegaremos a tabela abaixo, resumindo o que aconteceu em cada ano. A "Cotação inicial" é a cotação de abertura do primeiro dia útil de cada ano. A "Quantidade de ações final" demonstra quantas ações o investidor teria no último dia útil de cada ano. Os "Dividendos recebidos" mostram a soma de todos os dividendos recebidos durante cada ano.

Comentários

Primeiramente o que pode estranhar é a massiva quantidade de ações compradas nos anos de 2003, 2004, 2005 e 2006. Isso acontece porque nestas épocas a maioria das ações eram negociadas em múltiplos de 1.000. Ou seja, não era possível você comprar uma ação. A quantidade mínima era 1.000. Quando víamos a cotação de R$26,45 na Bovespa, esta cotação era referente a 1.000 ações. Por consequência, um lote de ações era composto por 100.000 ações. Aos poucos as empresas foram fazendo grupamentos e atualmente a maioria das empresas hoje são negociadas pela forma unitária. Mesmo assim ainda existem empresas que persistem com o método antigo. A Bovespa disponibiliza nos confins de seu sítio eletrônico uma lista de empresas que mostra a forma de negociação. Esta lista pode ser acessada por AQUI e clicando no botão "lista completa". Apesar de não ter tanto tempo, esta diferenciação é largamente desconhecida pelos atuais investidores e talvez não tenha sido plenamente esclarecida na leitura deste parágrafo. Caso ainda haja dúvidas, deixe nos comentários.

Em 2007 a empresa fez o devido ajuste para a forma unitária através de uma proposta de bonificação e grupamento, que poderá ser acessada AQUI. Além desta bonificação, existiram outras que deixarei abaixo:

-25/04/2008 - Bonificação de 2%

-29/04/2009 - Bonificação de 25%

-29/04/2010 - Bonificação de 10%

-27/04/2012 - Bonificação de 25%

-30/04/2013 - Bonificação de 12,82%

-26/12/2013 - Bonificação de 30,76%

Para quem não sabe o que é uma bonificação, basicamente é um evento onde algumas contas do patrimônio líquido são remanejadas, e consequentemente os acionistas recebem gratuitamente novas ações. Por exemplo na bonificação de 10%, quem tinha 1000 ações ficava com 1100 ações, pois recebia 100 ações gratuitamente. Entretanto seu patrimônio ficaria igual, pois a cotação das ações sofreria uma redução.

Gráficos

A fim de evitar um gráfico bizarro, para montar o gráfico acima foi realizado um ajuste considerando que todo o período estaria como cotação unitária.

Mais uma vez podemos observar uma quantidade de ações crescentes. Entretanto, ao contrário dos outras empresas, este crescimento não é linear. Há diversos saltos de quantidade de ações devido as diversas bonificações realizadas.

Como de costume, o gráfico do patrimônio é bem parecido com o gráfico da própria ação. É interessante também observar o patrimônio acumulado pelo investidor que investiu continuamente valores equivalentes a 500 reais atuais. Um belo patrimônio.

A empresa tem uma característica de anunciar o dividendo hoje mas pagá-lo em duas partes, uma na metade do ano que vem e outra no final do ano que vem. Isto pode parecer ruim, mas para quem é acionista de longa data é natural receber hoje o dividendo anunciado no ano passado e ainda ficar ciente do dividendo que será pago no ano seguinte. Além disso o investidor acaba se acostumando com a ideia de receber dividendos de 6 em 6 meses, fora os dividendos extraordinários que a empresa vira e mexe anuncia. Acaba sendo um rolo de proventos que os acionistas entendem e aceitam.

Conclusão

Considerando ainda os dividendos pagos hoje (08/07/2014), o investidor terminou a simulação com 8731 ações por R$16,25 cada e um caixa de R$7.173,96, tendo então um patrimônio de R$149.052,71.

Em todo o período ele aportou R$52.687,01.

No ano de 2013, ele recebeu R$23.628,46 em dividendos, equivalente a R$1.968,78 por mês.

Pela Taxa Interna de Retorno (TIR), o rendimento médio anual que nosso investidor obteve com as ações da Cemig foi de 16,3% ao ano, o que representa um rendimento médio mensal de 1,26%.

Se ele investisse apenas 1.000 reais em janeiro de 2003 e reinvestisse todos os dividendos, mesmo considerando todos os custos e imposto de renda sobre o JSC, estes 1.000 reais seriam hoje 634 ações. Contando com os dividendos em caixa, estes 1.000 reais se transformariam em R$10.837,18 em 08/07/2014, equivalendo a um rendimento de 22% ao ano, ou 1,67% ao mês, pela TIR.

A ação fechou a simulação com o preço de mercado de R$16,25. O preço médio de nosso investidor foi de R$13,19. Entretanto, o valor que o investidor efetivamente utilizou de dinheiro novo em suas compras foi de R$6,03 por ação.

Consideração Final

Com uma rentabilidade anual de 16,3% ao ano, podemos constatar que o desempenho das ações da Cemig (particularmente CMIG4) foi plenamente satisfatório. Quem está segurando as ações por todo este tempo não tem o que reclamar.

Atualmente o setor está passando por uma rebuliço por causa das recentes intervenções que o Poder Executivo esteve promovendo. Entretanto, a empresa se mantêm confiante sobre seu futuro. Um fato que preocupa alguns acionistas são as recentes pesquisas eleitorais, onde um candidato do PT está na frente.

Esta postagem é um oferecimento aos colegas que pediram simulações com a empresa, tendo assim a maioria dos votos:

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