Simulação de compras periódicas – BBDC4

A história não pode ser esquecida, pois através dela investidores evitam a repetição dos erros que foram cometidos e aprimoram suas estratégias através dos acertos encontrados. Nem sempre é preciso errar para aprender. Sábio é aquele que aprende com o erro dos outros.

Um modo de verificar a história é através da simulação de compras periódicas de empresas e de fundos da bolsa que ainda estão listados. É na realização destas compras que esta série é dedicada.

Foram feitas simulações de empresas, ETF e FII. Para acompanhá-las clique AQUI.

Após a simulação com o Banco do Brasil, sentiu-se a necessidade de compará-lo com um dos seus pares privados: Itaú ou Bradesco. Como o atual Itaú é fruto de uma fusão entre os antigos Itaú e Unibanco (o que demandaria maiores pesquisas para a simulação), foi escolhido, por causa da praticidade, o Bradesco para a realização da simulação.

Fundado em 1943, o Bradesco (Banco Brasileiro de Descontos) é um dos maiores bancos privados no Brasil. No mercado de capitais, ele é conhecido por ser uma Blue Chip que entrega resultados consistentes e distribui dividendos mensalmente.

Nesta simulação adotaremos as seguintes regras:

-O aporte mensal será o equivalente a R$500,00 de dezembro de 2014 (término da simulação). Para meses anteriores, haverá um ajuste de acordo com a inflação (IPCA). Por exemplo, o aporte de janeiro de 2006 foi de R$314,68. Teoricamente este valor daria para comprar as mesmas coisas e na mesma quantidade que podemos comprar hoje com 500 reais. Esta medida de ajuste pela inflação foi realizada com o propósito de manter o mesmo poder de compra para todos os períodos. O ajuste é realizado mês a mês.

-A simulação é iniciada em janeiro de 2005 e será finalizada em dezembro de 2014, o que dá um total de 10 anos de aportes. O patrimônio final será apurado na cotação do primeiro dia útil de 2015.

-O investidor aporta mensalmente, mas faz compras trimestrais. Logo, ele acumula dinheiro por três meses para depois comprar.

-O investidor decidiu com seu corretor que as compras sejam realizadas no preço de abertura no primeiro dia de cada trimestre (primeiro dia útil de janeiro, abril, julho e outubro).

-Os dividendos e JSCP recebidos serão acumulados por três meses, de forma a coincidir com a compra trimestral. Os JSCP terão a sua retenção normal de 15% de imposto de renda.

-A cotação utilizada na simulação é a cotação de época, não ajustada.

-O investidor também decidiu com seu corretor para que ele compre o máximo de ações de BBDC4 possível, utilizando seu dinheiro em caixa (aportes + proventos). Nessas compras, será cobrada uma taxa de corretagem de 20 reais.

-Todos os dados utilizados para a simulação (dividendos, JSCP, cotação, desdobramentos, etc) foram retirados da Bovespa.

Realizando a simulação de compra chegaremos a tabela abaixo, resumindo o que aconteceu em cada ano. A "Quantidade de ações final" demonstra quantas ações o investidor teria no último dia útil de cada ano. "Aporte acumulado" é a soma dos aportes desde o início da simulação.

Gráficos

Lembre-se que, nestas simulações, os “pulos” no gráfico de quantidade de ações costumam ser de eventos como desdobramentos e bonificações. No caso do gráfico acima, tivemos bonificações de 100% em 1T06 e 2T07, uma outra de 50% em 3T08, e outras pequenas bonificações de 10% em 2T10, 4T10 e 2T13.

Esta empresa paga dividendos em todos os meses. Além disso, de acordo com o gráfico acima, pode-se perceber que ela paga a maior parte no último trimestre, particularmente no mês de dezembro, como se fosse uma espécie de 13º salário.

Conclusão

O investidor terminou a simulação com 2317 ações por R$34,75 cada e um caixa de R$1,71, tendo então um patrimônio de R$80.517,46.

Em todo o período ele aportou R$46.163,30.

No ano de 2014, ele recebeu R$2.569,90 em dividendos, equivalente a R$214,15 por mês.

Pela Taxa Interna de Retorno (TIR), o rendimento médio anual que nosso investidor obteve com as ações do Banco Bradesco foi de 10,67% ao ano, o que representa um rendimento médio mensal de 0,84%. No mesmo período, o Ibovespa apresentou rentabilidade de 4,6% ao ano.

Se ele investisse apenas 1.000 reais em janeiro de 2005 e reinvestisse todos os dividendos, mesmo considerando todos os custos e imposto de renda sobre o JSC, estes 1.000 reais seriam hoje 137 ações. Contando com os dividendos em caixa, estes 1.000 reais se transformariam em R$4.875,23 em 02/01/2015, equivalendo a um rendimento de 17,17% ao ano, ou 1,32% ao mês, pela TIR.

A ação fechou a simulação com o preço de mercado de R$34,75. O preço médio de nosso investidor foi de R$24,05. Entretanto, o valor que o investidor efetivamente utilizou de dinheiro novo em suas compras foi de R$19,92 por ação.

Consideração Final

Com uma rentabilidade anual de 10,67% ao ano, podemos constatar que o desempenho das ações do Bradesco, apesar de ser bem superior ao do Banco do Brasil, ainda não está em um patamar aceitável.

Sim, é verdade. Se você acreditava (que nem eu) que um simples sistema de compras periódicas no Banco Bradesco nos últimos 10 anos era garantia de ganhos bem acima da média, é melhor rever os seus conceitos. Veja o gráfico abaixo, que possui a cotação ajustada pelos dividendos no período da simulação:

Agora, considerando que a cotação do fim da simulação é de R$34,75, veja na tabela abaixo abaixo a rentabilidade que o investidor obteve nas compras de janeiro de cada ano da simulação:

Como podem observar, em apenas 3 anos a rentabilidade foi muito acima dos 10,67% ao ano, sendo que em 2006 a rentabilidade ficou levemente acima. Considerando este aspecto (e também os custos de corretagem e o imposto de renda sobre JCP), é razoável acreditar que a rentabilidade de 10,67% está correta. A pergunta é: qual sua opinião sobre isso?

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