Meu método de precificação – Introdução

Muito se fala sobre uma ação ser cara ou barata, mas raramente se compartilha os métodos pessoais utilizados para mensurar o preço de uma determinada ação. Nesta postagem, relatarei como costumo estabelecer se o preço que pago pelas minhas ações são aceitáveis. Antes de iniciar a metodologia, é preciso esclarecer alguns pontos que normalmente causam uma enorme confusão em relação à precificação.

O que é precificar?

Precificar é simplesmente um método para estabelecer o preço de algo. Em relação ao investimento no mercado acionário, é o estabelecimento de um preço para as ações de uma determinada empresa. Exemplificando, se pela aplicação de meu método estabeleço que um preço de 10 reais é justo para uma ação mas esta é cotada a 15 reais, isto significa que o preço de mercado está muito alto para os meus parâmetros.

Precificar é adivinhar futuro?

Quando se precifica, o investidor não está querendo adivinhar o futuro. Ele apenas quer saber se o preço de mercado está acima ou abaixo do que ele considera aceitável. Fazemos algo semelhante quando avaliamos se o preço ofertado por um carro usado está de acordo com sua condição. Sejam ações ou carros, o comprador quer fechar um bom negócio, o que não tem nada a ver com adivinhação de futuro.

O preço calculado não quer dizer nada pois o que vale é o preço ‘na pedra’?

A intenção da precificação não é desqualificar o preço de mercado (na pedra). O investidor só não quer pagar arbitrariamente o preço que todo mundo está pagando no momento. (o que nos leva a reflexão: pertencem à manada aqueles que praticam a  compra sistemática de uma ação, sem qualquer pré-avaliação, aceitando cegamente o preço que o mercado está oferecendo, haja vista que a maioria dos investidores também operam sem qualquer método factível de avaliação de preço?) 

Um investidor que usa a precificação não quer sair pagando o preço que a manada todo mundo paga porque esta é a atitude que costuma praticar em todas as suas compras do dia a dia. Se ele acredita que algo está acima do preço que ele acha adequado, ele deixa de fazer o negócio. Claro, existe a possibilidade de alguns destes negócios que ele não fechou revelarem-se maravilhosos, mas como este investidor está ciente de que como nenhum método é perfeito, ele prefere se apegar a sua margem de segurança a comprar sem método algum.

Os métodos de precificação são complicadíssimos?

O investidor não precisa utilizar métodos altamente precisos de precificação. Ele não precisa estabelecer que a ação X tem como preço justo o valor de R$34,56, com margem de 0,5% de tolerância. Com base em alguns dados simples, ele pode, por simples comparação com seus pares, estabelecer que seja aceitável pagar hoje pelo Banco do Brasil um valor de até 29, 30 reais, sendo que valores acima significam que seria interessante o aporte em outras ações. Não precisa ser um Alexander Grothendieck para o estabelecimento de valores gerais e superficiais de uma ação.

Se a ação atingir o preço justo, é preciso vendê-la?

Precificação não é um método de alocação de ações nem de indicações de compra e venda. É simplesmente o estabelecimento de um preço de uma ação. Ninguém é obrigado a vender uma ação somente porque ela atingiu o preço calculado pelo investidor.

Quem utilizou precificação nunca compraria empresas como Cielo e Ambev.

Se a precificação do investidor consiste na rejeição de empresas com P/L acima de um determinado valor, pode ser que sim. Entretanto, uma precificação que considere também o crescimento dos lucros pode muito bem indicar compra de ações como Cielo e Ambev.

Não podemos esquecer também que o preço justo é alterado ao longo do tempo conforme for o desempenho dessas empresas. Um investidor pode ter comprado ações por considerar hoje o valor justo de uma determinada ação por 20 reais e ir reajustando para 30, 50, 90 reais ou até mais dependendo do desempenho da empresa, o que justificaria posições em empresas como Cielo e Ambev durante anos.

Por fim, precificação não é uma ferramenta que consiste em prender o investidor em cálculos intermináveis. Ela é apenas uma ferramenta de estabelecimento do preço de uma ação, mesmo que geral, a fim de auxiliar o investidor na quantificação utilizando seus próprios parâmetros. Fazemos uma precificação mínima quando escolhemos qual carro, imóvel, roupa,  microempresa e passagem de avião comprar, pois sabemos que não é sensato sair pagando o preço que nos oferecem. Com ações não seria diferente.

Diante dos esclarecimentos preliminares abordados acima, terei condições de, na próxima postagem, abordar o meu método de precificação sem que os comentários tenham os já batidos chavões antiprecificação.

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