Saiba por que invisto em Bitcoin. Existe bolha?

Novidade polêmica na blogosfera, o Bitcoin, goste dele ou não, é o assunto do momento. Nos meus fechamentos mensais, mesmo representando apenas 2% de minha carteira, ele ocupa boa parte dos comentários. Normalmente são comentários questionando sobre como funciona, como comprar, sobre a falta de coragem em investir, que isso é bolha ou sobre o que pretendo fazer com essa estrovenga. Por atrair tanto interesse, é interessante dizer o motivo de eu colocar alguns trocados em Bitcoin.

Não, não foi a rentabilidade... Ok, tá bom, confesso que foi a rentabilidade que me fez querer procurar informações sobre Bitcoin. Na época cada bitcoin (Bitcoin com B é o sistema, bitcoin com b é a moeda) valia 2 mil reais e para mim era inconcebível que uma moeda virtual valer tal marca. O que justifica esse valor? Como era muito ignorante sobre o assunto, achei um livro gratuito do Fernando Ulrich no Instituto Mises e as informações que li esclareceram minhas dúvidas substancialmente.

O que de fato me faz investir em bitcoin?

Se a valorização despertou minha curiosidade, algumas características foram determinantes para investir nisso.

Primeiro, vi que o sistema não era uma brincadeira qualquer, ou uma mera troca de arquivos no qual pessoas atribuíam valores para negociar. O Bitcoin possui um sistema complexo, mas bem funcional, que possibilita o registro de envio e o recebimento da moeda. Claro que esse é o resumo do resumo, mas o Blockchain me alertou que a coisa não era a bagunça que eu imaginava. Ele permite enviar dinheiro para qualquer parte do mundo a taxas baratíssimas, sem precisar de intermediários (bancos). Essa liberdade permite que uma pessoa em uma região sem acesso a bancos possa fazer operações tipicamente bancárias sem burocracia com a mesma facilidade de se mandar um email.

Mas o mais importante, o que verdadeiramente chamou minha atenção, é a quantidade limitada de bitcoins. 21 milhões de bitcoins. Esse é o teto de bitcoins. Não passa disso. Eu acho essa característica, chamada escassez,  fantástica. Não é como as moedas fiduciárias que o governo controla, que faz com que, nesse exato momento em que você está lendo este texto, estejam sendo impressas diversas novas moedas. Aumento de quantidade monetária na economia por si só não é riqueza, fazendo com que o dinheiro preexistente perca valor.

O que pode acontecer daqui para frente?

A quantidade de bitcoins é fixa. E como são apenas 21 milhões, não há bitcoin para todo mundo. Hipoteticamente há 0,003 bitcoin para cada pessoa (se considerarmos 7 bilhões). Com concentração natural do ser humano, é natural que algumas pessoas tenham muito mais que as outras, o que diminuiria o valor de 0,003 para o cidadão médio. Qualquer pessoa que tiver um valor acima dessa marca teria uma quantidade acima da média.

Claro, isso se o sistema continuar progredindo e "der certo". Se não der certo, essa quantidade é irrelevante.

Pensando nisso, então podemos traçar 3 cenários principais: (1) um que o Bitcoin dá certo, (2) o que fica onde está e (3) o que vai dar errado.

O Bitcoin deu errado: Nesse cenário, o valor do bitcoin despenca ou até evapora. Na minha opinião leiga, o maior risco disso acontecer seria devido a evolução da tecnologia. Podem inventar algo mais inovador ainda, que não permite que o Bitcoin se atualize a tempo de ser competitivo. Na realidade muitas altcoins (moedas alternativas) possuem funcionalidades e propósitos que podem ser melhores que o Bitcoin.

De qualquer forma, se Bitcoin der errado, o dinheiro investido lá já era. Para se proteger, o melhor seria ficar de fora.

O Bitcoin fica onde está: vamos supor que o Bitcoin fique onde está, ou seja, apenas uma forma alternativa de transferência de dinheiro, sem grande capilaridade no mercado. Somente algumas poucas lojas, empresas e pessoas gostaram do sistema, mas a preferência segue com as moedas fiduciárias tradicionais. Vamos supor que este cenário faça com que o bitcoin hoje já esteja de fato na oscilação de seu teto.

Nesse cenário, o ganho para os holders seria irrelevante e o Bitcoin seria um ambiente apenas para traders e entusiastas. Para se proteger, o melhor é ficar de fora, ou investir pensando em trades. Ou então, deixar um dinheiro lá para se proteger de inflação (lembre-se, não há emissão de novas moedas), ou para utilizar os mecanismos de transferência que o sistema oferece.

O Bitcoin dá certo: Neste cenário, o Bitcoin é aceito por boa parte das pessoas e organizações. Transações são feitas de forma facilitada mundialmente. É consenso entre as empresas, inclusive as microempresas, a aceitação em larga escala de criptomoedas para a comercialização de seus produtos e serviços. Talvez haja uma preferência pelas criptomoedas em detrimento das moedas que o governo toda hora emite. Até governos e bancos aceitaram o fato de Bitcoin predominar (esse último aí é difícil de ocorrer sem briga, mas vamos citar aqui).

Neste cenário, não posso dar certeza do que vai acontecer com o preço do bitcoin, mas chutaria que uma moeda largamente utilizada no mundo teria que ter um "valor de mercado" que externe o valor das transações que acontecem a nível mundial.

Por exemplo, nesse cenário hipotético, uma casa média valeria quanto? Vamos chutar que uma casa valha 1 Bitcoin. Então, se juntarmos todas as moedas do mundo, poderia-se comprar 21 milhões de casas. Qual seria a métrica para saber se isto é razoável? Não se sabe, mas faria o Bitcoin ter um “valor de mercado" de U$6,3 trilhões (considerando cada casa 300 mil dólares). Apesar de não ser um poder de compra irrelevante, talvez o caminho pode ser mais ou menos por aí. Talvez não.

6,3 trilhões é próximo ao atual “valor de mercado” do ouro. Isso seria razoável? Bitcoin valeria igual ao ouro? Parece loucura. O que se sabe é que hoje uma moeda custa o mesmo que um carro simples. Equivaler Bitcoin ao ouro talvez seja prepotência e sinal de exuberância irracional.

Hipótese. Chute. Sonho. Devaneio. Chame do que for, mas no cenário acima, o valor de cada moeda é uma incógnita que acredito ser diferente de zero. Apostaria que nesse cenário o ideal seria estar se posicionando hoje em bitcoin.

Pensando nesses três cenários, decidi investir um pouco de meu dinheiro em bitcoin quando ele estava na casa dos 3 mil reais. É um dinheiro que se sumir não me fará pobre caso o cenário ruim se concretize. Caso o cenário bom se concretize, não me fará riquíssimo, mas pelo menos terei aproveitado um tiquinho da oportunidade que passou.

Pesando as possibilidades – entre perder tudo ou ter retorno inestimável, me arrisco sim a investir uns 200, 300 reais de vez em quando nessa criptomoeda, com vistas a visão de longo prazo.

Veja bem, não estou falando que bitcoin vai dar certo e que se você comprar 0,1 bitcoin hoje, daqui a 10 anos você o utilizará para comprar uma mansão. Estou falando que pesando os prós e os contras dessa minha forma simplória de pensar, estou disposto a destinar uma pequeníssima parcela de meu patrimônio em bitcoins.

Não é recomendação de compra, manutenção ou venda de Bitcoins, ok?

Pirâmide?

De vez em quando uma pessoa diz que bitcoin é pirâmide. Não, não é. E quando uma pessoa cita isso, ela revela não saber nada sobre bitcoin (talvez nem saiba o que é pirâmide). Bitcoin não promete ganhos astronômicos e não paga aos entrantes anteriores utilizando os recursos aplicados pelos novos entrantes. Ao comprar bitcoin, você não ganha nada ao indicar novas pessoas. Não há uma "empresa" por trás, como existia com Avestruz Master, Telexfree e BBOM.

É como comparar galinha com mesa. Só porque os dois possuem pernas é a mesma coisa?

Já quando falam em bolha, aí sim o assunto fica mais interessante.

E a bolha?

Um assunto recorrente é sobre a tal bolha do bitcoin. Sempre que me deparo com esta afirmação, ela sempre está calcada com um único argumento: a valorização. Os outros argumentos enxergo como linhas auxiliares do argumento maior.

Sim uma valorização expressiva é um dos sinais da bolha, mas esta valorização por si só não é uma prova incontestável de bolha.

Pense em uma casa que esteja a venda por 100 reais. Então ela é recorrentemente comprada e vendida e em um curto espaço de tempo ela atinge o valor de 300 mil reais. Temos aí uma valorização estonteante, mas isso significa que o preço da casa é uma bolha?

“Mas você nunca vai encontrar uma casa a venda por 100 reais. Esse exemplo não se aplica.”

Claro que não se encontra por aí casas a venda por 100 reais, pois casas são bens com análise muito mais simplificada. Além disso, há milhões de pessoas que possuem métodos de avaliação de uma casa. E em relação a criptomoedas?

Se bitcoin hoje é uma bolha, qual seria então seu valor justo? 10.000 reais, 1.000, 100, 50, 10 reais? Baseado em que? Eu não tenho base nenhuma para afirmar qual seria o preço justo do bitcoin, apesar de supor que este valor se baseia em partes pela confiança na moeda, comodidade e na sua escassez. Mas uma valorização expressiva não é prova incontestável de bolha. No máximo um sinal.

Os outros argumentos de que isso está em uma bolha são de que bitcoin não possui fluxo de caixa, não possui lastro, não é fácil estimar valor intrínseco, etc, etc, etc, mas muitos desses argumentos se aplicam as outras moedas. Qual o fluxo de caixa ou o lastro do dinheiro que está na sua carteira?

Outro argumento é que “todo mundo tá falando de bitcoin”. Não, não estão. No mundo da blogosfera, talvez, mas todo mundo é forçar a barra demais. Saia na rua e pergunte para as pessoas comuns qual a opinião delas sobre o bitcoin. Das pessoas comuns e até as da classe mais abastada, chutaria que boa parte delas hoje nunca ouviram falar ou no máximo viram uma pequena reportagem na televisão.

Bitcoin é tão falado assim fora da blogosfera?

Existe o argumento de que as pessoas só têm bitcoin pela valorização, que não existe ninguém comprando nada com isso. Na verdade existem sim muitas pessoas que só querem fazer trade, mas existem muitas lojas que vendem produtos e serviços aceitando bitcoin. Há movimentos que indicam que empresas estão de olho no bitcoin, em busca de maiores esclarecimentos jurídicos a respeito das transações. 

Dinheiro é riqueza. Basta sair imprimindo para pagar a dívida. Ou não?

Em países em dificuldade, como por exemplo Zimbábue, pessoas comuns compram bitcoin para proteger contra a inflação o pouco dinheiro que possuem. Na Venezuela há casos de pessoas que compram comida com Bitcoin. Então, a comunidade bitcoin não é totalmente especulativa. Há sim sua aplicabilidade.

Enfim...

Se vai dar certo ou se vai dar errado; se é bolha ou não; se o valor correto é 10 reais ou 100 mil; dentre outras questões, não tenho a menor condição de responder. Mas sei que aos poucos, pelo menos até o momento, o Bitcoin está tendo maior aceitabilidade entre as pessoas e organizações. Por isso estou disposto a investir um pouquinho de dinheiro nisso hoje, mesmo correndo o risco de perder todo esse pouquinho.

Mas se você pensa diferente, não há nada de errado em você querer ficar completamente fora disso. Esta postagem poderá se revelar uma gigantesca ficção em um futuro próximo, isso se você julgar que desconsiderei os riscos envolvidos.

E você, o que pensa? Deixe nos comentários.