Pare de dizer que preço não serve para nada!

Uma coisa que me incomoda nas minhas atividades de investidor blogueiro é ocasionalmente esbarrar com alguém afirmando que o preço de uma ação não importa. Normalmente quando a pessoa realiza esta afirmação, vem em conjunto uma série de proposições do tipo “quem vê preço compra topo e vende fundo”, “faz futurologia”, “é trader, não holder”, “faz parte da manada”, tudo sem qualquer embasamento e sem a devida explicação ou nexo causal, o que acaba revelando que a afirmação trata-se de uma falácia, como se ao considerar preço em suas análises, o investidor terá que arcar com suas supostas consequências indiscutivelmente indissociáveis. Eu e muitos outras pessoas são prova viva de que o preço de uma ação é tão importante quanto outros fatores, sem colocar em risco seu patrimônio. Aliás, não apenas eu tenho essa visão. É seguro afirmar que a percepção de que considerar o preço de uma ação é intrínseca ao conceito de investimentos.

Para que se investe? Investe-se hoje para se colher valores maiores amanhã. Esta é a essência de um investimento. Se uma pessoa diz que preço não serve para nada, logo ela tem a certeza absoluta de que amanhã ela colherá um valor maior (afinal de contas, ela está investindo e ignorando o preço a ser pago). Isso mostra que na verdade os que ignoram o preço são verdadeiros futurólogos, pois eles têm a certeza de que tanto faz o preço pago por um ativo, amanhã ele colherá mais. Por outro lado, aqueles que além de analisar sua saúde financeira, analisam também o preço a ser pago para ser sócio, sabe que não é prudente sair pagando qualquer valor pelo que é oferecido por aí.

Além do exposto acima, não só o conceito de investimento corrobora com a importância de preço, como também arrisco a dizer que toda a literatura séria concorda com isso. Já li diversos livros de uma gama de autores diferentes e nunca vi uma única oração afirmando que preço não serve para nada. O que já vi foram menções dizendo a desimportância de acompanhar as flutuações diárias do mercado, o que concordo totalmente. Mas existe uma diferença abismal entre (1) acompanhar diariamente as ações e (2) considerar o valor de mercado de uma empresa na hora em que se deseja adicioná-la ao seu portfólio. 

Outra menção é a de artigos mostrando a possibilidade de investidores terem sucesso no mercado de ações sem considerar o preço do que está comprando. Isso obviamente é possível. Mas é preciso entender que o fato de você ignorar algo não significa que aquilo não serve para nada. Em minhas compras adoto como critério ignorar o patrimônio líquido das empresas, o que me fez comprar ações da Cielo no primeiro trimestre de 2011, uma empresa que tinha um patrimônio ínfimo perante seu tamanho. Como meu histórico mostra, obtive retornos maravilhosos com essa empresa. Ora bolas, poderia eu então dizer que patrimônio líquido não serve para nada? O que uma coisa tem a ver com a outra? Se eu atravesso uma rua sem olhar para os lados e sobrevivo a isso, então quer dizer que olhar para os lados não serve para nada?

Observe bem a gravidade da proposição “O preço não importa”. “Preço não importa” significa exatamente o que se afirma, ou seja, o preço do que se está pagando não possui qualquer importância. Desde uma bala, um pãozinho, um móvel, um imóvel, um empreendimento, dentre outros, você consegue imagina qualquer coisa comprável nessa vida no qual “preço não importa” se aplica? Por isso se aplicaria única e exclusivamente ao mercado de ações?

Se ainda não está convencido, veja o exemplo das duas empresas abaixo:

Duas empresas bem conhecidas pelo público investidor. Uma é a Cielo, uma companhia redondinha, bem administrada e lucrativa. A outra é a gigante americana Apple. Considerando os dados atuais das duas empresas, você compraria hoje Cielo pagando o preço de uma Apple? Em outras palavras, você compraria Cielo, considerando os dados patrimoniais atuais, pagando um preço por ação que refletem um valor de mercado de R$ 2,9 trilhões? Se você insistentemente diz que sim, então realmente és um autêntico “preço não importa” e um candidato a perdedor de mercado. Não precisa ser nenhum mestre guru para perceber que isso seria um absurdo. Qualquer pessoa que conheça um pouquinho as duas empresas sabe que o valor de uma Cielo não é equivalente a uma Apple, mesmo sendo um total ignorante em análise de empresas.

Alguns podem argumentar que o exemplo é absurdo. Eu replico argumentando se o absurdo na verdade não seria o chavão “preço não importa”. Se preço não serve para nada, então tanto faz o valor cotado, segundo suas convicções.

“Ah, mas vale o que ‘tá na pedra’ e hoje a Cielo não está cotada a quase 3 trilhões”. Ufa, ainda bem! O mercado atinge preços irracionais justamente quando seus participantes acreditam que “preço não importa”, pois sempre terá o famoso idiota maior para comprar por um preço maior ainda em busca de repassar a bomba para outro. Este pensamento de “preço não importa” é típico de bolhas.

Você não considera o preço de uma ação em suas análises? Ótimo! Você tem todo o direito de ter seus critérios pessoais e não há qualquer problema nisso. O problema é quando você transforma um "não considero o preço de uma ação" em "preço não serve para nada", principalmente quando não apresenta sustentação ou embasamento. Isso pode ser interpretado como arrogância e pode revelar seu desconhecimento no mercado. Ter critérios pessoais é normal, o anormal é tentar impô-los a outros investidores.

Quando se começa a contestar o chavão “preço não importa” e as incoerências dessa afirmação, seus escassos defensores começam a argumentar que não é bem assim, que não se deve levar a afirmação ao pé da letra, que você está interpretando errado a frase, que na verdade a afirmação se refere às flutuações diárias, que na verdade ela só serve para os iniciantes, que só se aplica a quem tem pouco dinheiro e outras bobagens. No fundo, quando pressionados, os partidários dessa afirmação dão a entender que a frase que eles adotam é “preço não importa desde que ele seja razoável”, o que é tão coerente quanto “não me importo com a cor do carro desde que seja preto”.

A real é que “preço não importa” é um chavão simplista, irreal, sem embasamento e improvável de se pôr 100% em prática. Por favor, pare de dizer que preço não importa.