As ações deveriam render mais que outras classes de investimento?

O mercado de ações brasileiro está em um momento conturbado e a pergunta do título desta postagem é encarada, por muitos, com alto grau de desconfiança. Dentre as diferentes classes de investimento, as ações deveriam render mais? E a atraente renda fixa brasileira?

Como é sabido, as ações são a menor porção representativa do capital social de uma empresa. Quanto mais ações um investidor possuir, maior parcela de uma empresa estará em sua posse.  Logo, comprando ações, você será dono de uma empresa, que são organizações que têm por razão de existência a obtenção de lucros através da produção e venda de produtos e/ou a prestação de serviços.

Entretanto, o gerenciamento de uma empresa voltado para o atingimento deste objetivo não é uma tarefa nada fácil. É necessária a atenção a uma série de medidas: recrutamento de profissionais para selecionar os melhores talentos; treinamentos; análise de perspectivas; reposição e manutenção de maquinário; expansão orgânica; controle de dívidas; gestão de estoques; atendimento a clientes; concorrência; gestão profissional; marketing; comitê de risco; pagamento de impostos; leis; automação; vendas; inovação; marcas; distribuição de proventos; relacionamento com acionistas; processos legais; atualização tecnológica, dentre muitas outras. Lembre-se que referimo-nos às empresas da bolsa, que estão presentes no nosso dia-a-dia e estão entre as maiores do Brasil, como por exemplo a Cielo, Klabin, Bematech, CCR e BRF Foods. São empresa que nunca seríamos sócios caso não existisse a bolsa de valores.

Uma notável característica do investimento em ações é que o investidor não possui uma taxa pré-acordada, ou seja, não tem a menor ideia de qual será o retorno deste investimento ao longo do tempo. Entretanto, tornamo-nos donos de um empreendimento dinâmico, com possibilidades de crescimento.

Para aqueles que desconfiam das ações, há também a renda fixa. Basicamente ela é constituída por títulos que representam um acordo de pagamento em uma data específica. De antemão o investidor já sabe qual a taxa que receberá. Entretanto, ele não receberá nada acima ou abaixo do que foi pré-acordado.

No mercado, a correlação prática entre os ativos da renda fixa e as ações é de que, em geral, os ativos de renda fixa (LCI, LCA, debêntures, CDB, etc) tem na outra ponta o financiamento de operações das empresas . Uma exceção seria o Tesouro Direto, onde na outra ponta está o governo, mas sua taxa é semelhante às outras classes de renda fixa. Logo, os títulos de renda fixa são na verdade instrumentos de captação de recursos para financiamento das atividades ou operações das empresas, como CCR, Weg e Cielo.

Diante disso, na hipótese de uma empresa lançar debêntures no mercado para financiar a expansão de seu parque, faria sentido o dono de uma empresa ganhar menos dinheiro com o aumento da capacidade produtiva de seu empreendimento do que os detentores das debêntures? Faria sentido o detentor de um CDB ganhar mais dinheiro que o dono do banco na concessão de empréstimos a seus clientes? Faria sentido o detentor de uma LCI ganhar mais dinheiro que a empresa na prestação do empréstimo imobiliário? Não, não faz sentido!

Apesar dos detentores de títulos de renda fixa contarem com a previsibilidade, não faria sentido o dono de uma empresa passar por diversos riscos e tratar de inúmeras questões (elencadas no terceiro parágrafo desta postagem), e ainda por cima ganhar menos. Se isto acontecer, seria mais negócio o empresário liquidar os ativos de sua empresa e aplicá-los em debêntures, LCA e CDB, até que os donos das empresas lançadoras destes títulos fazerem o mesmo numa espécie de bola de neve, de forma que não seria vantagem nenhuma abrir e gerenciar uma empresa.

Tornando-se dono de uma empresa, você contará com um corpo técnico responsável por pensar, diariamente, em novas formas de lucrar mais, podendo, inclusive, lançar títulos de renda fixa para financiar seus projetos. Como estamos falando de empresas, da mesma forma que os projetos de expansão e financiamento de atividades pode dar certo, estes projetos também pode dar errado. Por isso, apesar da empresa possuir uma expectativa de lucrar mais com a operação do que o detentor do título da renda fixa, o retorno dela é incerto. Assim, podemos dizer que as ações deveriam render mais que as classes de renda fixa, mas não podemos afirmar categoricamente que renderão.

Atualmente, diante da situação política-econômica do país e da queda vertiginosa do mercado de ações, muitos pregam ser prudente o investimento na renda fixa devido ao ambiente não propício às operações empresariais. O que vemos, então, é a quantidade decrescente de CPF’s da bolsa. Mas não deveria ser o contrário? Será que este mesmo investidor está esperando comprar barato no momento em que o país estiver crescendo e com a situação política estável, com uma capacidade produtiva a todo vapor? Este investidor espera investir em uma situação como a de 2007, quando o PIB cresceu 6,1% e inflação de 4,4%, no qual, um ano depois, houve uma das maiores hecatombes da história do capitalismo? Apesar de não ser plausível, nossa situação atual não está tão ruim comparando-a com 2003, quando Lula, assumidamente um político da esquerda, tornou-se presidente, SELIC em 26%, país em recessão e inflação de 9,3%, sendo este o mesmo ano de início de uma forte alta das ações. Qual seria o momento de investir em ações: quando todo mundo está querendo entrar ou quando todo mundo está querendo sair? 

Amigos, não podemos enxergar a renda variável como renda fixa. O que percebe-se é que algumas pessoas não têm apetite para a renda variável. Elas não suportam ver a cotação caindo por longos períodos e não conseguem suportar quando as suas empresas não conseguem aumentar seus lucros trimestre após trimestre. Muitos queriam que a renda variável funcionasse de forma semelhante à renda fixa, mas não é assim que funciona. Empresas, mesmo as não cíclicas, não crescem consistentemente todos os anos. E mesmo que estas empresas crescessem, o mercado ainda pode ignorar por um tempo seus resultados devido sua impressão perante o país ou perante algum outro motivo qualquer. 

Além dos motivos elencados acima, com o tempo a renda per capita cresce, a expectativa de vida alonga, as negociações entre os países são expandidas, a tecnologia avança, a população aumenta, novos produtos surgem (muitos deles mudam nosso modo de vida drasticamente) e o consumo se amplifica, o que estabelece o ambiente propício para a expansão das empresas existentes e o surgimento de novas empresas

Portanto, diante do que foi comentado até aqui, enquanto nosso sistema econômico for capitalista, é de se esperar que o investimento em ações de grandes empresas deveria render mais que as classes de investimento da renda fixa. Isso só não aconteceria se você acreditar que chegamos no auge do capitalismo e da sociedade contemporânea, ou seja, já inventamos tudo que tinha que inventar, a renda não vai aumentar e o consumo não se expandirá. Pelo menos, desde o fim do feudalismo até os dias de hoje, as coisas foram crescentes, mesmo considerando que a sociedade tenha passado por alguns solavancos no meio do caminho.