Sócio é PN também

Fala burguesada, tudo bem?

Pois é, de vez em quando vejo alguém falando que sócio é só ON (ação ordinária). Citando nome, vocês sabem que o expoente dessa ideia é o Bastter. Nada contra ele, até porque se uma pessoa só consome o conteúdo dele e começa a investir, até que não está ruim, considerando a quantidade de arapucas que se encontra na internet. É fato que ele contribui muito para a educação financeira brasileira. Entretanto, isso não torna seus ensinamentos imunes a críticas construtivas.

Aqui, venho mostrar que sim, sócio é ON, mas também é PN.

O capital social

Primeiro, sabe-se que as ações representam uma fração do capital social de uma empresa. Dado isso, se esse capital social é refletido em ações ordinárias e em ações preferenciais, fica claro que, estas últimas, por serem ações (preferenciais, no caso), representam, pelo seu conceito, uma fração do capital social da empresa (desculpe a redundância de informações, mas tem que explicar o óbvio mastigado).

Ok, provado que ações preferenciais são também ações representantes do capital social, agora vem o argumento matador: se uma pessoa possui ações preferenciais, como essas representam uma fração do capital social de uma empresa, logo ele, por óbvio, é sócio da empresa. Checkmate.

Dando mais uma chance ao chavão

A postagem poderia terminar no parágrafo anterior por já ter provado que o detentor de ações preferenciais é sócio, mas vamos dar um crédito e fazer uma interpretação de boa vontade quando dizem que “Sócio é ON” e “PN é furada”.

Essa interpretação mais simplista argumenta que “sócio é ON” porque o controlador das ações é que possui ON, e o sardinha seria o otário que compra as PN. Mas esse argumento é tão pueril que vou apresentar dois contra-argumentos:

1- Em empresas cujo capital é dividido em ordinárias e preferenciais, é bem comum que o controlador tenha AMBAS. Para mim, este item já é mais do que suficiente para esvaziar o chavão de que “sócio é ON”, mas vamos continuar.

2-Irrelevante se você tem o mesmo tipo de ação do controlador. Você vai continuar sendo um sardinha que, na melhor das hipóteses, tem alguns milhares de reais em ações, enquanto o controlador é uma pessoa ou um fundo com dezenas, centenas de milhões ou bilhões em ações, com muita influência na empresa. Ter a mesma ação que ele não vai te proteger em nadica de nada caso ele queira “te sacanear”. As empresas do Eike Batista eram todas do Novo Mercado, só ação ON, e há suspeitas de que seu filho viajava de jato às custas de uma empresa, notícias de manipulação de mercado, dentre muitas outras coisas. Desculpe, mas acreditar que ter ações ON seria um escudo contra interesses obscuros de um megacontrolador é muita inocência.

A ideia por trás da PN

Não é preciso ser um profundo estudioso do mercado de ações para entender o motivo de existir ações PN.

A maioria das empresas tem origem familiar, começando bem por baixo, muitas vezes do nada. Crescem e chega uma hora que captar dinheiro no mercado é mais vantajoso, mas os controladores ficam relutantes em ceder controle da empresa que eles criaram.

E convenhamos, do lado dos investidores, eles estão mais interessados em colher os frutos da empresa (leia-se dividendos) sem se esforçar, comandar ou interagir com a empresa. Quantos de vocês, sardinhas, já se interessaram em votar nas assembleias?

Além disso, ao apenas circular ações preferenciais, serviria como uma proteção adicional de que a empresa não seria alvo de uma aquisição hostil inesperada. Afinal de constas, se eu sou um preferencialista que quer receber os dividendos, isso significa que estou satisfeito com a gestão atual e que não quero profundas mudanças repentinas na administração.

Juntando o útil ao agradável, é muito cômodo existir dois tipos de ações: aqueles que dão direito ao voto, e aqueles que tem preferência nos dividendos.

A ideia não é sacanear. A ideia é uma congruência de interesses.

Há basicamente um documento dizendo o que cada tipo de ação tem que o outro tipo não tem. Nada mais e nada menos que isso. Esse documento não te imuniza ou te protege de eventuais "sacanagens". Ele não tem esse propósito. Ficar criando teorias da conspiração acerca disso não é um exercício frutífero.

Ambos os detentores são sócios, mas um está ligado mais ao controle da empresa, enquanto o outro quer mamar nas tetas da empresa e dormir tranquilo.

Então, por favor, parem de demonizar as ações preferenciais, pois elas têm um propósito.

Interesses obscuros

Por conseguinte, alguns expoentes do chavão “Sócio é ON” dizem que a ação PN foi feita para sacanear o investidor sardinha (o que foi provado acima que não, pois controlador também tem ação PN e que elas possui seu propósito). Para sustentar seus devaneios, eles citam alguns casos do passado quando acionistas preferencialistas sofreram fortes perdas, enquanto que os ordinaristas ficaram incólumes.

Entretanto, para cada caso desse, pode-se citar casos onde empresas com capital social constituído apenas de ordinárias retornaram fortes prejuízos aos seus detentores. As empresas X são um caso clássico.

O fato de uma empresa ser constituída apenas por ON, ou por ON e PN, ou por UNITS, nada tem a ver com interesses obscuros por trás dos controladores. Há exemplos bons e ruins em todos esses tipos de empresas.

O que realmente pega

Além disso, o que realmente pegou naqueles casos do passado em que os preferencialistas se deram mal não foi o fato de serem ações preferencias, mas sim pela falta de Tag Along. Se o chavão fosse “sócio é Tag Along”, ainda estaria errado, considerando a conceituação de ações, mas por meio de uma interpretação de boa vontade, estaria menos errado do que “sócio é ON”.

Há empresas com ações ON com 80% de Tag Along e empresas com PN com 100% de Tag Along. Sócio é ON?

Conclusão

O mercado brasileiro de ações é muito pequeno e não contamos com uma ampla variedade de ações. Como nosso dinheiro é escasso, temos que fazer uma peneira, adotando critérios para escolha de quais ações comprar.

Se dentre seus critérios há a exclusão de uma empresa só porque ela possui ações preferenciais ou só porque ela é negociada em forma de Units (que chamam de rolo, mas que não faz o menor sentido), eu aconselharia reavaliar seu filtro de ações.

É alta a probabilidade de você ser um investidor que visa dividendos e valorização das ações e não liga a mínima para votações em assembleias. Baseado nisso, por que ação preferencial ou ordinária seria seu critério, considerando que a diferença primordial entre elas é a possibilidade de voto e preferência nos dividendos?

Ter como filtro liquidez, lucratividade, endividamento, margens, e preço (sim, preço importa!), faz sentido. Entretanto, fazer questão de ter um poder de voto que não vai exercer, não é um critério sadio.

Agora, se você realmente quer se precaver de problemas, adicione Tag Along como requisito. Esse importa.

E vocês, o que acharam da postagem? Deixem nos comentários